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qq群直播赌钱_受累挪威Ekornes收购案 曲美家居40亿元蛇吞象式交易初显负面
2020-01-09 14:35:41  来源:本站原创

qq群直播赌钱_受累挪威Ekornes收购案 曲美家居40亿元蛇吞象式交易初显负面

qq群直播赌钱,谢屯大象的合并反而拖累了三美家居集团有限公司(以下简称三美家居,603818.sh)。

几天前,trimee home在收购挪威本土品牌ekornes后披露了第一份半年度报告。然而,数据显示,合并后的业绩并不理想。三美家园2019年上半年的整体运营效率明显低于合并前。

小波的这次收购对上市公司的现在和未来有什么影响?三美家居发布半年度报告后,上海证券交易所于9月16日发布了半年度报告的事后调查函。关于ekornes合并报表对业绩和运营的影响,以及收购ekornes给公司带来的现金状况和债务风险,询证函要求Trimeijia进行额外披露。

三美家园近年股价走势(单位:元/股)

数据源:风

蛇吞大象:后果、巨大的善意和债务

去年,三聚体煞费苦心收购了挪威著名家具品牌ekornes。

三聚体以40亿元吞下ekornes并不容易,毕竟当时它的市值只有40亿元左右。

根据当时的公告,三美佳联合华泰紫金通过一家海外公司向挪威奥斯陆证券交易所上市的ekornes所有股东发出现金收购要约,总交易价格约为40.63亿元,其中三美佳的交易对价约为36.77亿元。这种考虑并不便宜,ekornes的市盈率为40倍。

从2018年5月起,三聚体宣布将收购ekornes,9月,三聚体表示只需4个月就能完成强制收购和结算。交货后几天,埃克奈斯退出了挪威奥斯陆证券交易所。

钱从哪里来?根据2018年半年度报告的数据,三聚体家园只有8.6亿元的货币资金,这是一个不小的缺口。为了完成收购,三美家园甚至改变了首次公开发行股票期间筹集的投资资金的用途,将所有未使用的2.68亿元募集资金用于收购。

依靠上述资金显然是不够的。三美家居还向特定目标发行股票。该公司的实际控制人赵海瑞和赵瑞斌也抵押了他们所有的股份。此外,三美家园还收到了招商银行不超过18亿元欧元贷款金额的承诺函,以及几家挪威当地银行组成的银团中16.46亿挪威克朗自愿要约阶段的承诺函。

通过多管齐下的方法,trime home终于如愿以偿地赢得了ekornes。

然而,这项艰苦的收购给三聚体带来了巨大的商誉。在收购ekornes之前,trime home的商誉为零。截至2019年上半年,由于收购的影响,三聚体家园的商誉飙升至13.1亿元。同时,归属于上市公司股东的净资产只有15.5亿元。

关于收购ekornes形成的13.1亿元商誉和26.6亿元无形资产,上海证券交易所在发布的半年度报告询证函中,要求trimejiazui披露2019年上半年与ekornes经营相结合是否存在商誉和无形资产减值的风险,并就无形资产长期摊销可能对公司利润产生的影响提出风险建议。

激增不仅是由善意造成的,也是由巨额债务造成的。曲美佳2019年半年度报告披露,该公司资产负债率达到74%,长期贷款和应付债券为25亿挪威克朗,相当于约20亿元人民币。

对此,调查函要求三美佳以债务结构和现金流以及高杠杆金融状况对后续日常运营的影响来补充债务风险。同时,鉴于汇率波动,要求公司披露相关外币债务结合利率、汇率、偿债资金安排等是否存在融资成本大幅波动的风险。

性能下降,运营效率显著下降

如果经营效率提高,收购带来的高额债务和商誉可以在未来的经营中消化。但令人担忧的是,收购ekornes后,trime home的运营效率出现下降。

由于收购ekornes后的合并,三美家园2019年上半年的整体运营效率明显低于收购前,库存周转率和应收账款周转率也较低,运营周期也有所延长。

根据choice数据,《投资时报》的研究人员指出,今年上半年三美家园的库存周转率为1.77,较去年同期的3.26大幅下降。应收账款周转率也从去年同期的6.86降至4.76。与此同时,商业周期从去年同期的81.4天上升至135.4天。

同时,在对三聚体家居半年度报告主要业务的分析中,可以看出,合并后其营业收入同比增长106.62%,但销售费用、管理费用和财务费用分别增长203.66%、192.24%和14618.43%。

关于收购ekornes对公司的影响,上海证券交易所也在半年度报告询证函中要求trime home将ekornes的业务模式与同行业可比公司合并,以补充和披露运营效率的降低是否会对公司的可持续盈利能力产生负面影响,以及是否计划采取措施提高运营效率。

事实上,收购对业绩的影响从去年就已经开始了。由于此次收购,三聚体家园自2018年亏损以来首次上市。

去年,三美家园实现营业收入28.92亿元,净利润-5900万元,同比下降124.04%。曲美佳表示,由于中介费用、收购贷款财务费用以及2018年发生的外汇损益,公司在2018年遭受损失。

在今年半年报中,曲美家居亦表示,在“充分发挥曲美与ekornes协同效应”的作用下,“stressless、img 品牌成功打开中国市场,ekornes 全球渠道与产品升级有序推进,取得了良好的业务成果。”在今年的半年度报告中,Trime Home还表示,在“充分发挥Trime和ekornes的协同效应”的作用下,stressless和img品牌成功开拓了中国市场,ekornes的全球渠道和产品升级有序推进,取得了良好的经营成果。"

如果我们看看财务数据,与ekornes的协同作用仍不清楚,但对公司运营效率的拖累是显而易见的。因此,上证所在询价信中提到,收购ekornes并将其纳入合并报表的范围对公司财务信息有较大影响。“为了便于投资者了解公司经营状况的真实变化趋势,要求公司披露不包括收购影响及其同比变化的半年度关键经营数据,包括但不限于经营收入、归属于母公司的净利润、经营活动净现金流、销售费用、管理费用、研发费用、应收票据和应收账款、存货以及同比变化较大的原因。”

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